BOMBAI/BENGALURU :

Les prévisions d’un léger ralentissement de l’économie à croissance rapide de l’Inde sont restées stables dans le premier sondage Reuters auprès des économistes depuis que le parti au pouvoir Bharatiya Janata (BJP) a perdu sa majorité parlementaire lors des élections nationales échelonnées qui se sont terminées début juin.

La troisième économie d’Asie a enregistré une croissance de 8,2% au cours du dernier exercice, soit la plus forte croissance parmi les grandes économies. Mais la croissance devrait ralentir à 7,0%, puis à 6,7% au cours de l’exercice en cours et du prochain, selon un sondage Reuters réalisé du 19 au 27 juin auprès de plus de 50 économistes.

Les prévisions sont globalement inchangées par rapport à celles faites avant le résultat d’une élection que l’on s’attendait généralement à ce que le Premier ministre Narendra Modi remporte facilement. Au lieu de cela, le BJP a perdu sa large majorité parlementaire pour son troisième mandat historique.

Formant un gouvernement avec le soutien des partis régionaux, le BJP a conservé la plupart des ministres, ce qui laisse entendre qu’il n’y a pas de changement imminent dans la politique, qui vise depuis des années à stimuler la croissance du produit intérieur brut (PIB) grâce aux dépenses d’investissement du gouvernement.

Mais sans un suivi des dépenses privées, de nombreux Indiens – en particulier des jeunes – se retrouvent sans emploi ou dans des emplois mal rémunérés. Aucun changement majeur de politique n’étant attendu pour l’instant, les économistes ont maintenu leurs prévisions inchangées.

« Avec une majorité réduite désormais, je ne m’attends pas à des réformes majeures favorisant la croissance au cours des cinq prochaines années », a déclaré Miguel Chanco, économiste en chef pour l’Asie émergente chez Pantheon Macroeconomics.

« La réalité est que la consommation est faible. Elle va simplement se faire davantage sentir dans les chiffres du PIB, car l’effet positif des écarts statistiques s’estompe. »

La croissance économique de l’Inde au cours des trois mois jusqu’en décembre a été bien supérieure à la plupart des estimations en raison d’une forte baisse des principales subventions qui ont stimulé le PIB – une situation qui, selon les économistes interrogés dans le sondage, est peu susceptible de se reproduire.

Le taux de croissance médian de 7,0 % attendu pour cet exercice financier dans le dernier sondage est légèrement inférieur aux prévisions de 7,2 % de la Banque de réserve de l’Inde (RBI), qui, selon le gouverneur Shaktikanta Das, pourraient encore s’améliorer dans les mois à venir.

« La croissance ralentit mais restera proche de son potentiel. J’ai intégré une modeste reprise du cycle d’investissement privé, peut-être pas aussi forte que ne le prévoit la RBI. Et la consommation va mieux se comporter mais je ne pense pas qu’elle deviendra un moteur de croissance », a déclaré Dhiraj Nim, économiste chez ANZ.

La plupart des économistes s’attendent à ce que le gouvernement maintienne une trajectoire générale de consolidation budgétaire, mais utilise un transfert de dividendes important de la RBI le mois dernier pour des dépenses plus élevées dans un budget qui sera probablement présenté fin juillet.

« Le gouvernement s’est concentré pendant des années sur les infrastructures… et cela s’est fait légèrement au détriment de la consommation. Je pense donc que le budget peut en quelque sorte apporter un certain soutien, en particulier à l’extrémité inférieure du spectre économique », a déclaré Nim.

Le gouvernement envisage de réduire les taux d’imposition des personnes physiques pour stimuler la consommation, ont déclaré à Reuters deux sources gouvernementales.

Près des deux tiers des personnes interrogées dans le sondage – 25 sur 39 – ont déclaré que le gouvernement ne modifierait pas de manière significative ses dépenses prévues dans son premier budget complet par rapport au budget intérimaire. Les autres ont dit que cela augmenterait.

« Il est peu probable que le gouvernement revienne sur sa politique malgré un mandat inférieur à celui prévu. Il augmentera le financement des programmes de garantie de l’emploi et créera davantage d’emplois grâce à une poussée manufacturière », a déclaré Sanya Suri, économiste senior pour l’Asie chez Continuum Economics.

« Toutefois, l’excédent substantiel fourni par la RBI et la croissance continue des recettes fiscales financeront ces initiatives. »

L’inflation ne devrait pas tomber en dessous de l’objectif à moyen terme de 4 % de la RBI dans un avenir proche – avec une moyenne de 4,6 % et 4,5 % pour cet exercice et le prochain. Mais la RBI devrait réduire ses taux d’intérêt une fois cette année, très probablement en octobre-décembre.